2011年底至今,市場對于大氣治理政策的一致預期始終滯后于現實。

    由于“大氣污染防治行動計劃”有望“近期上報”,我們預計市場的該預期差將出現收窄,且模糊、定性的預期將逐步向定量轉變;

 

    我們預計,傳統的重污染行業的排放標準將有明顯提升。更為重要的是,如果顆粒物排放被新增為第五個約束性指標,則其監管力度、懲處力度都將大大增強,進而提升市場空間的確定性(山西已率先考慮將PM2.5納入約束性指標的范疇)。新政策的力度必須超越現有政策——需要推進得更快,覆蓋的行業更多,要求的排放標準更嚴;

    更快、更多、更嚴!根據我們假設的參數測算的結果顯示,潛在的大氣污染治理新增市場空間約為1019-1646億,在原有一致預期基礎上增加60-100%!火電、鋼鐵、水泥行業的治污市場有潛力在現有預期基礎上翻倍。增量最大的兩部分為除塵(114%)、脫硫(93%)。

而13-15年為市場的高增長期;我們堅定看好除塵、脫硫業務占比高的公司,其中龍凈環保受益最為顯著;

    我們預計,上述更嚴格的標準及監管力度將大幅提升火電脫硝改造規劃(“責任狀”)落實的確定性,預計2013年實現330套以上,同比增長近150%。前端脫硝龍頭公司龍源技術受益最為明顯,預計全年份額可維持40%,實現約120套收入,單項業務同比翻番;

    推廣天然氣及煤炭的清潔利用是改善環境污染的重要途徑,看好油氣裝備產業鏈中的測井設備及服務、油氣田增產設備及服務、油氣田環保、天然氣應用等四項業務,以及煤炭清潔利用的清潔煤氣爐設備。

    重點推薦公司為惠博普,通原石油,科達機電;

    大氣政策出臺將進一步增強新能源汽車推廣預期,我們預計國家對新能源汽車產業的投入將持續增強,新能源汽車推廣有望提速并提升動力鋰電市場預期;此外我們認為,減少汽車排放污染大氣的重點是大型商用車排放標準升級,我們認為“國四”設臵緩沖期不影響排放標準升級大局,僅部分相關產品市場空間會推遲打開;油品標準提升的投資機會主要存在于煉油、催化劑生產及添加劑生產等環節,建議關注大型煉油企業集團、脫硫催化劑供應商三聚環保、下一代添加劑產品異辛烷供應商海越股份和齊翔騰達;

    大氣政策的升級預期讓我們有理由相信,污水治理政策升級亦有可能。預計污水處理設備配臵率有翻倍空間,現有設備運轉率提升還將釋放更新需求。政策將推動工業污水污泥和疏浚污泥處理拉開大幕。